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　　作為宏觀調(diào)控的重要工具，2021年以來，貨幣政策保持穩(wěn)健、靈活精準(zhǔn)、合理適度、以我為主、穩(wěn)字當(dāng)頭，前瞻性、精準(zhǔn)性、有效性進一步提升。針對形勢變化，人民銀行加強預(yù)調(diào)微調(diào)，發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，保持金融對實體經(jīng)濟支持力度的穩(wěn)固。

　　2021年前11個月新增貸款18.8萬億元，同比多增4382億元;11月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長8.5%，社會融資規(guī)模存量同比增長10.1%，同名義經(jīng)濟增速基本匹配。

　　精準(zhǔn)滴灌中小微企業(yè)

　　2021年年初，人民銀行運用公開市場操作和中期借貸便利等工具，保持流動性合理充裕，增加2000億元再貸款支持信貸增長緩慢地區(qū)。2021年7月份，人民銀行實施全面降準(zhǔn)0.5個百分點，提早為下半年和2022年一季度經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)做好鋪墊。2021年12月份，人民銀行再度實施全面降準(zhǔn)0.5個百分點。值得注意的是，這兩次降準(zhǔn)各0.5個百分點，共釋放資金約2.2萬億元。金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率降至8.4%，較2018年初降低了6.5個百分點。

　　小微企業(yè)在國民經(jīng)濟中具有重要地位，小微市場主體量多面廣，是經(jīng)濟活力的體現(xiàn)，也是帶動就業(yè)的主力軍。考慮到當(dāng)前我國經(jīng)濟下行壓力和小微企業(yè)面臨的實際困難，繼續(xù)加大金融支持小微企業(yè)力度，有利于穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)，有利于穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤。

　　除總量政策外，人民銀行在結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具上也頻頻出招，精準(zhǔn)支持受疫情影響嚴(yán)重的中小微企業(yè)，包括2021年3月份宣布兩項直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具延期至年底、2021年9月份新增3000億元支小再貸款額度、2021年末將兩項直達工具轉(zhuǎn)換為支持小微企業(yè)的常態(tài)化政策工具。

　　中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰表示，這些措施既是結(jié)構(gòu)性工具，也對穩(wěn)住貨幣信貸總量作出貢獻。2021年11月末，普惠小微貸款余額18.9萬億元，同比增長26.4%;新發(fā)放普惠小微企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.98%，較2020年12月份下降0.1個百分點;11月末普惠小微貸款支持小微經(jīng)營主體約4300萬戶，同比增長35%，普惠小微貸款實現(xiàn)了量增、面擴、價降。

　　綠色金融助力實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)

　　當(dāng)前，實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)離不開金融支持，基于此，2021年，綠色信貸、綠色債券持續(xù)較快增長。截至2021年9月末，全部金融機構(gòu)綠色貸款余額14.8萬億元，同比增長27.9%。截至2021年11月末，綠色債券累計發(fā)行超過1.6萬億元。

　　2021年，人民銀行創(chuàng)設(shè)了碳減排支持工具，并出臺2000億元支持煤炭清潔高效利用專項再貸款。這兩個工具既有側(cè)重點，也有共同點，即碳減排支持工具重點支持清潔能源;支持煤炭清潔高效利用專項再貸款重點支持作為傳統(tǒng)能源的煤炭煤電的清潔高效利用。這是考慮到我國具有“富煤”的資源稟賦，要“先立后破”“兩條腿走路”，在支持清潔能源發(fā)展的同時繼續(xù)支持煤炭煤電的清潔高效利用，既保障能源供應(yīng)安全，也有助于科學(xué)有序減碳。上述兩個工具共同助力實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)。

　　據(jù)悉，目前，上述兩個工具已經(jīng)順利落地。人民銀行向有關(guān)金融機構(gòu)發(fā)放第一批碳減排支持工具資金855億元，支持金融機構(gòu)已發(fā)放符合要求的碳減排貸款1425億元，共涉及2817家企業(yè)，帶動減少排碳約2876萬噸。

　　除此之外，2021年，綠色金融還在標(biāo)準(zhǔn)制定、環(huán)境信息披露、激勵約束機制等方面取得了突破。中國人民銀行研究局局長王信表示，下一步，將更加積極主動作為，健全頂層設(shè)計，引導(dǎo)和撬動更多資金進入碳減排領(lǐng)域，推動能源結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)和生活方式全方位綠色低碳轉(zhuǎn)型。

　　LPR改革促進實際貸款利率下降

　　2021年，貸款市場報價利率(LPR)改革紅利持續(xù)釋放，推動實際貸款利率在2020年大幅降低的基礎(chǔ)上進一步下降。2021年前11個月，整體貸款利率為5.07%，同比下降0.09個百分點。其中，企業(yè)貸款利率為4.61%，同比下降0.11個百分點。

　　2021年12月20日公布的最新LPR顯示，1年期LPR為3.8%。這是LPR時隔20個月后首次出現(xiàn)下降，此前1年期LPR已連續(xù)19個月維持在3.85%。

　　1年期LPR下降背后，是2021年以來人民銀行加大跨周期調(diào)節(jié)力度，保持銀行體系流動性合理充裕，有效降低了銀行資金成本。2021年，人民銀行兩次下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率共1個百分點，釋放2.2萬億元長期資金，每年節(jié)約銀行資金成本280億元;2021年6月份，指導(dǎo)市場利率定價自律機制優(yōu)化存款利率自律管理，降低了中長期限定期存款利率，促進銀行負(fù)債成本穩(wěn)中有降;2021年12月份，降低支農(nóng)、支小再貸款利率0.25個百分點。

　　“在上述政策綜合作用下，銀行資金成本已累積一定的下降幅度，最終帶動了此次1年期LPR下調(diào)。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，考慮到我國融資方式以銀行貸款為主，且LPR已經(jīng)成為銀行貸款定價的參考基準(zhǔn)，此次LPR降低可直接帶動新發(fā)生貸款利率降低，2022年需重定價的存量貸款利率也將同步下行，可為金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利提供有利環(huán)境，支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

　　人民幣匯率：合理均衡是目標(biāo)

　　2021年，人民幣對美元匯率有漲有跌，整體穩(wěn)中趨升。2021年上半年，美元指數(shù)由強轉(zhuǎn)弱，人民幣匯率隨之升值;2021年6月以來，美聯(lián)儲不斷向市場釋放縮減資產(chǎn)購買計劃(Taper)的信號，導(dǎo)致美元指數(shù)持續(xù)走強，人民幣匯率也出現(xiàn)貶值;2021年9月以來，人民幣不懼美元強勢，走出先貶后升的波動行情。

　　對于全年人民幣匯率整體穩(wěn)中有升的原因，嘉盛集團資深分析師馬特·威勒(Matt Weller)表示，中國出口保持高增速和大量流入中國股債市場的國際資金，是今年人民幣強勢的主要原因。

　　面對外匯市場方面一度強烈的人民幣升值預(yù)期，人民銀行于2021年5月31日和12月9日兩次宣布上調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個百分點，即由5%提高到9%，回收外匯流動性超過400億美元。此舉意在通過收緊外匯市場美元流動性，緩解人民幣短期過度升值的壓力，同時提醒投資者避免非理性看漲人民幣單邊升值。此外，外匯市場自律機制還于2021年2月份、5月份、11月份三次召開會議，引導(dǎo)企業(yè)和金融機構(gòu)樹立風(fēng)險中性理念，著力提升對中小微企業(yè)的匯率風(fēng)險管理服務(wù)。

　　2022年中國人民銀行工作會議指出，人民幣匯率在復(fù)雜環(huán)境下保持了合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。會議表示，下一步，增強人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　“未來，人民幣匯率既可能升值，也可能貶值，雙向波動是常態(tài)，合理均衡是目標(biāo)，偏離程度與糾偏力量成正比。”外匯市場自律機制2021年11月份召開的會議強調(diào)，企業(yè)和金融機構(gòu)等市場主體只有堅持風(fēng)險中性理念，才能更好地應(yīng)對外部沖擊。