從長期來看，證券公司是資本市場最重要的中介機構之一，直接受益于直接融資比例提高的紅利。在監(jiān)管的引導下，做優(yōu)做強、聚焦主業(yè)、提升核心競爭力已成為證券行業(yè)的共識。而財富管理將成為券商爭奪的重點賽道，頭部券商有望在財富管理等領域集聚市場資源，長期成長性占優(yōu)。

　　上半年券商業(yè)績整體向好

　　今年上半年，券商業(yè)績表現(xiàn)亮眼。同花順iFinD統(tǒng)計顯示，截至8月25日，按申萬二級行業(yè)分類，已經(jīng)有18家A股上市證券公司公布了2021年半年報。其中，15家券商的歸屬母公司股東凈利潤實現(xiàn)同比增長。

　　“券商一哥”中信證券業(yè)績搶眼，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入377.21億元，同比增長41.05%;實現(xiàn)歸母凈利潤121.98億元，同比增長36.66%。目前僅中信證券一家券商上半年凈利潤超百億元。結合此前行業(yè)陸續(xù)公布的券商業(yè)績快報來看，僅有中信證券單家達到這一標準。

　　從增速看，東方財富證券歸母凈利潤同比增長超100%。其半年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入57.80億元，同比增長73.17%，實現(xiàn)歸母凈利潤37.27億元，同比增長106.08%。對于業(yè)績大幅預增的原因，東方財富證券表示，報告期內(nèi)，公司基金第三方銷售服務業(yè)務基金交易額及代銷基金的保有規(guī)模同比大幅增加，金融電子商務服務業(yè)務收入同比實現(xiàn)大幅增長，證券經(jīng)紀業(yè)務凈收入同比增加。

　　當前券商中期業(yè)績尚在持續(xù)披露中，目前已公布半年報的上市券商不到4成。不過，可以從中國證券業(yè)協(xié)會公布的行業(yè)數(shù)據(jù)看出上半年證券業(yè)業(yè)績增長趨勢。日前，中國證券業(yè)協(xié)會對證券公司2021年上半年度經(jīng)營數(shù)據(jù)進行了統(tǒng)計。證券公司未經(jīng)審計財務報表顯示，139家證券公司2021年上半年度實現(xiàn)營業(yè)收入2324.14億元，各主營業(yè)務收入分別為代理買賣證券業(yè)務凈收入(含交易單元席位租賃)580.40億元、證券承銷與保薦業(yè)務凈收入267.81億元、財務顧問業(yè)務凈收入30.54億元、投資咨詢業(yè)務凈收入24.01億元、資產(chǎn)管理業(yè)務凈收入144.68億元、利息凈收入308.54億元、證券投資收益(含公允價值變動)697.88億元;2021年上半年度實現(xiàn)凈利潤902.79億元，125家證券公司實現(xiàn)盈利。

　　對于上半年證券行業(yè)發(fā)展狀況，華西證券在半年報中表示，資本市場深化改革向縱深推進，引導督促證券公司業(yè)務開展歸位盡責，同時證券行業(yè)對外開放持續(xù)擴大，促進證券公司走差異化、特色化、專業(yè)化發(fā)展道路，行業(yè)分化進一步加劇。

　　財富管理打開業(yè)務增長空間

　　盡管業(yè)績不俗，但總體看券商股年內(nèi)市場表現(xiàn)與靚麗業(yè)績有所背離。截至目前，申萬二級行業(yè)中的券商指數(shù)自今年以來累計下跌超8%。

　　不過，從長期看，券商業(yè)績在基本面存在兩方面利好因素。分析人士認為，一是提高直接融資比重是未來的一個重要方向。二是財富管理需求日益增長，為行業(yè)帶來新機遇。從近期二級市場來看，7月以來的股基交易額持續(xù)維持萬億元以上，交投活躍利好券商。火熱的股票、基金行情，將進一步促使券商提升主動管理規(guī)模，加大投研以提升自身獲客能力，券商財富管理業(yè)務轉(zhuǎn)型將持續(xù)加速。

　　我國證券業(yè)經(jīng)歷了30多年的發(fā)展，在此期間，券商行業(yè)無論從資產(chǎn)規(guī)模還是盈利能力等多個方面都有很大幅度的提升。然而近年來，隨著傳統(tǒng)經(jīng)紀、資管等通道型業(yè)務的增長趨緩，我國券商業(yè)務模式同質(zhì)化較為嚴重的弊端開始顯現(xiàn)，行業(yè)轉(zhuǎn)型也迫在眉睫。根據(jù)海外成熟市場的經(jīng)驗，傭金自由化是證券行業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。在這樣的大趨勢下，各家券商如何利用好自身的資源稟賦走出一條可持續(xù)的轉(zhuǎn)型之路，是擺在券商面前的一大現(xiàn)實問題。

　　向財富管理轉(zhuǎn)型成為證券行業(yè)共識。一方面，財富管理為券商自身業(yè)務發(fā)展提供增量空間。信達證券非銀分析師王舫朝認為，隨著居民財富增長和金融工具日益豐富，投資者對專業(yè)財富管理服務需求日益強烈，券商在資產(chǎn)端、策略端和產(chǎn)品端具備獨特優(yōu)勢。

　　另一方面，輕資產(chǎn)業(yè)務是提升估值的關鍵。分析人士認為，財富、資管等輕資產(chǎn)業(yè)務對資本金依賴較小，邊際成本更低，整體風險相對較小，有利于熨平業(yè)績波動。從二級市場走勢來看，輕資產(chǎn)業(yè)務有優(yōu)勢的券商更受市場青睞。

　　多家券商從調(diào)整組織架構入手

　　為抓住財富管理轉(zhuǎn)型趨勢，今年以來，多家券商從調(diào)整組織架構入手。據(jù)不完全統(tǒng)計，近幾個月，就有東方財富、中金公司、天風證券等先后發(fā)布了組織架構調(diào)整的相關公告。

　　7月上旬，中金公司發(fā)布公告稱，擬將境內(nèi)財富管理業(yè)務轉(zhuǎn)移給全資子公司中國中金財富證券有限公司，進一步實現(xiàn)雙方業(yè)務整合。中金公司表示，本次業(yè)務整合是為加快實現(xiàn)公司財富管理轉(zhuǎn)型升級，為打造國際一流投行和國際一流財富管理平臺奠定堅實基礎。

　　天風證券則是將零售業(yè)務、機構業(yè)務“打包”轉(zhuǎn)至財富管理中心。天風證券7月底發(fā)布公告稱，根據(jù)業(yè)務發(fā)展需要，上海證券資產(chǎn)管理分公司變更為上海第二分公司(籌)，同時調(diào)整公司零售業(yè)務總部組織架構。具體來看，包括撤銷零售業(yè)務總部，設立財富管理中心，原零售業(yè)務總部下設各部門調(diào)整至財富管理中心;財富管理中心下設業(yè)務部門私人財富部等。

　　對于未來財富管理業(yè)務的發(fā)展，中信證券在其半年報中表示，2021年下半年將深化財富管理轉(zhuǎn)型發(fā)展，提升資產(chǎn)配置服務能力，推動財富客戶及其資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定增長，優(yōu)化業(yè)務收入結構，進一步提升財富管理收入占比。

　　目前，多家券商以整合提升為主，在財富管理轉(zhuǎn)型上發(fā)力。券商分析人士認為，財富管理組織架構調(diào)整，本質(zhì)是改變傳統(tǒng)堆砌式的管理體系，目標是自上而下形成與“以客戶為中心”經(jīng)營導向相匹配的業(yè)務流程和管理架構，以確保各部門間的利益統(tǒng)一。