1月22日，滬深交易所攜手港交所同步發(fā)布公告，落實(shí)此前滬深港三家交易所就擴(kuò)大滬深港通股票范圍安排達(dá)成的共識(shí)。包括明確滬股通投資者參與科創(chuàng)板股票交易的適當(dāng)性要求，以及科創(chuàng)板上市A+H股公司的H股和深交所上市A+H股公司的H股正式納入港股通股票范圍。

　　中金公司首席策略師、董事總經(jīng)理王漢鋒表示，滬深港通標(biāo)的納入規(guī)則的擴(kuò)容將進(jìn)一步深化港股和A股兩地市場(chǎng)互聯(lián)互通、互融互通的一體化趨勢(shì)。滬深港通擴(kuò)容是持續(xù)過(guò)程，未來(lái)兩地新經(jīng)濟(jì)公司納入規(guī)則有望進(jìn)一步放寬，兩地市場(chǎng)投資渠道逐步打通，滬深港通產(chǎn)品不斷豐富。

　　科創(chuàng)板股票納入滬港通

　　上周五晚間，滬深交易所分別發(fā)布了新修訂的《上海證券交易所滬港通業(yè)務(wù)實(shí)施辦法》(以下簡(jiǎn)稱《滬港通業(yè)務(wù)實(shí)施辦法》)和《深圳證券交易所深港通業(yè)務(wù)實(shí)施辦法》(以下簡(jiǎn)稱《深港通業(yè)務(wù)實(shí)施辦法》)，進(jìn)一步優(yōu)化互聯(lián)互通機(jī)制。

　　具體來(lái)看，《滬港通業(yè)務(wù)實(shí)施辦法》中修訂內(nèi)容主要包括兩方面。一是明確了自2021年2月1日起，屬于上證180、上證380指數(shù)成分股及A+H股公司的A股的科創(chuàng)板股票正式納入滬股通股票范圍，并規(guī)定只有符合香港相關(guān)規(guī)則界定要求的機(jī)構(gòu)專業(yè)投資者才可通過(guò)滬股通參與科創(chuàng)板股票交易;二是將科創(chuàng)板上市A+H股公司的H股，以及深交所上市A+H股公司的H股正式納入港股通股票范圍。

　　上交所表示，科創(chuàng)板平穩(wěn)運(yùn)行一年多來(lái)已成為中國(guó)資本市場(chǎng)的重要組成部分。科創(chuàng)板股票納入滬港通股票范圍，是中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的一項(xiàng)重要舉措，不僅擴(kuò)大了互聯(lián)互通投資范圍，為境外投資者提供更豐富的投資標(biāo)的，也將為科創(chuàng)板引入更多境外機(jī)構(gòu)投資者，進(jìn)一步完善我國(guó)資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，提升國(guó)際化水平。

　　同時(shí)，《深港通業(yè)務(wù)實(shí)施辦法》對(duì)部分條款作出相應(yīng)修訂。其中，對(duì)于深交所或上交所上市A股為風(fēng)險(xiǎn)警示股票、退市整理股票或者暫停上市股票的A+H股上市公司的相應(yīng)H股，以及在聯(lián)交所以港元以外貨幣報(bào)價(jià)交易的股票，將不再納入港股通股票。同時(shí)，深交所對(duì)部分名詞釋義進(jìn)行修訂，明確H股為在聯(lián)交所主板上市的股票。

　　據(jù)廣發(fā)證券研報(bào)顯示，按照上述規(guī)則，此次有12家科創(chuàng)板個(gè)股符合納入條件。其中，中微公司屬于上證180指數(shù)，睿創(chuàng)微納、西部超導(dǎo)等6家屬于上證380指數(shù)，君實(shí)生物、康希諾等5家為A+H股公司中的A股科創(chuàng)板企業(yè)。

　　廣發(fā)證券首席策略分析師戴康表示，12只納入滬港通的科創(chuàng)板股票具備大市值為主、生物醫(yī)藥為主、流動(dòng)性較好、業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)、基金持倉(cāng)多的基本特征，且與科創(chuàng)50、MSCI成分股重合度較高。未來(lái)科創(chuàng)50流動(dòng)性將增強(qiáng)、分化加速，引入更多境外投資者，機(jī)構(gòu)化進(jìn)程提速，北上資金加速估值重塑，實(shí)現(xiàn)納入MSCI指數(shù)的前提條件，利于提升國(guó)際影響力，有望帶來(lái)更多增量資金。

　　港股吸引力再次提升

　　近年來(lái)，港股上市規(guī)則修改變得更為包容，更多新經(jīng)濟(jì)公司選擇赴港上市，同時(shí)，滬深港通為港股市場(chǎng)提供了有力的資金支持。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2020年，南向交易資金凈流入規(guī)模達(dá)5963.68億元，創(chuàng)歷史最高。王漢鋒表示，此次滬深港通標(biāo)的擴(kuò)容，為提升港股市場(chǎng)投資吸引力再添助力，疊加中國(guó)繼續(xù)推進(jìn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、新經(jīng)濟(jì)企業(yè)仍快速成長(zhǎng)、資本市場(chǎng)開(kāi)放持續(xù)推進(jìn)等，香港作為國(guó)際金融中心的地位將得到進(jìn)一步鞏固。

　　事實(shí)上，今年以來(lái)，港股受到全球投資者關(guān)注，表現(xiàn)十分亮眼。數(shù)據(jù)顯示，截至1月25日，南下資金連續(xù)16個(gè)交易日累計(jì)凈流入超2100億元，相當(dāng)于2020年全年流入規(guī)模約35%。受資金大量涌入香港股市的影響，截至1月25日收盤，恒生指數(shù)年內(nèi)漲幅已達(dá)10.75%，在全球股票市場(chǎng)重要指數(shù)中排名居前。值得一提的是，當(dāng)前南下資金流入出現(xiàn)了較為明顯的“頭部集中”情形。據(jù)《金融時(shí)報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，年初以來(lái)前五大最活躍個(gè)股的資金凈流入占全部?jī)袅魅胍?guī)模的75%。

　　王漢鋒表示，當(dāng)前港股既有國(guó)內(nèi)基本面的利好，又有國(guó)際流動(dòng)性的利好，且估值水平相對(duì)具有優(yōu)勢(shì)，一些內(nèi)資龍頭股估值幾乎被調(diào)整至歷史最低水平，對(duì)內(nèi)地資金有吸引力。同時(shí)，在南下資金持續(xù)流入時(shí)，海外資金也持續(xù)流入港股，形成南下資金與海外資金的共振，對(duì)港股資金面形成了積極支撐。

　　中金研報(bào)顯示，目前階段，通過(guò)互聯(lián)互通機(jī)制南下的內(nèi)地資金在港股總市值中占比約為4%，流通市值占比約為8%至10%。王漢鋒表示，預(yù)計(jì)未來(lái)5至10年內(nèi)，流通市值占比將達(dá)到20%左右。在港股估值保持吸引力的前提下，南下資金近年年均流入可能維持在5000億元至6000億元的高位。

　　允泰資本創(chuàng)始合伙人、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家付立春表示，未來(lái)A股和港股的互動(dòng)會(huì)更加充分，資金南下、北上流動(dòng)會(huì)更加通暢，A+H同時(shí)上市的公司兩地估值差異會(huì)逐漸填平。

　　互聯(lián)互通利好兩地市場(chǎng)

　　同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，外資通過(guò)滬深港通持有A股流通市值約2.24萬(wàn)億元，占A股流通市值的3.59%，分別較2018年底增加1.57萬(wàn)億元和1.69個(gè)百分點(diǎn)，是外資機(jī)構(gòu)配置A股的最主要渠道。此次滬股通納入科創(chuàng)板股票，多位業(yè)內(nèi)人士表示，將為科創(chuàng)板帶來(lái)增量資金，從而提升科創(chuàng)板的流動(dòng)性、增加交易活躍度。

　　日前，富時(shí)羅素表示，將于2021年2月19日宣布半年度指數(shù)評(píng)審結(jié)果，屆時(shí)符合納入條件的科創(chuàng)板股票將被納入富時(shí)羅素全球指數(shù)。此外，科創(chuàng)板股票進(jìn)入MSCI旗艦指數(shù)也已提上日程。業(yè)內(nèi)人士表示，前述滬股通擴(kuò)容納入的12只科創(chuàng)板個(gè)股若符合上述國(guó)際指數(shù)的相關(guān)指數(shù)編制要求，則有望被納入國(guó)際指數(shù)，從而迎來(lái)海外增量資金的配置。

　　對(duì)于港股市場(chǎng)而言，受益于中國(guó)家庭資產(chǎn)配置長(zhǎng)期多元化趨勢(shì)，兩地市場(chǎng)投資渠道逐步打通，深港ETF等多樣化產(chǎn)品不斷豐富，內(nèi)地資金對(duì)港股投資興趣愈加明顯。王漢鋒表示，未來(lái)將互聯(lián)互通機(jī)制從二級(jí)市場(chǎng)延伸到一級(jí)市場(chǎng)、從現(xiàn)貨市場(chǎng)延伸到期貨等衍生品市場(chǎng)都具有進(jìn)一步探索的空間。除機(jī)構(gòu)投資者參與香港市場(chǎng)投資外，預(yù)計(jì)未來(lái)內(nèi)地居民有望通過(guò)投資基金的方式投資于香港市場(chǎng)，逐漸成為香港市場(chǎng)的另一股力量。