小米發布 2021 年第四季度及全年財報。財報顯示，該公司第四季度總收入達到 856 億元，同比增長 21.4%;經調整凈利潤達到人民幣 45 億元，同比增長 39.6%。2021 年全年，小米集團總收入達到人民幣 3,283 億元，同比增長 33.5%;經調整凈利潤達到人民幣 220 億元，同比增長 69.5%。

　　以下為分析師問答會議主要內容：

　　瑞士信貸分析師 Kyna Wong：在目前地緣政治緊張和疫情反復的情況下，公司如何預測今年的智能手機市場趨勢?管理層也提到說公司會在上半年努力克服包括芯片短缺和供應鏈緊張等各類挑戰，可否介紹一下這方面的最新情況?另外，我們注意到，公司四季度的營銷推廣拉低了智能手機業務的毛利率，能否對今年的利潤率情況做一些展望?

　　王翔：關于今年的智能手機市場情況，盡管有外部環境的挑戰，整體市場規模還是非常大的，去年智能手機的市場總量為 13 到 14 億臺，小米還有很大的增長空間。比如我們在歐洲市場已經取得了非常快的增速，在西班牙市占率第一，在法國，意大利第二，但是我們仍然看到很多增長機會，小米在西歐地區的市占率 16-17%，未來增長空間還很大。再比如在拉美市場，我們目前的市占率只有 12.5%，未來增長空間更是巨大。另外，我們還有東南亞市場，也是具備巨大的增長潛力。當然，我們仍然需要不斷提升在中國和印度市場的市場份額。如何實現增長，第一是增加研發投入，去年我們在研發方面投入了 132 億，今年的投入會更多，投資重點包括智能手機，電動車等方面。我們還會推動中高端產品銷售的增長，這部分業務在去年的增長非常快，總銷量達到 2400 萬臺，我們會推出更多中高端產品。同時，我們也會增加更多新用戶，高端產品中，有一半的用戶是新用戶。最后，我們也會提升線下銷售渠道的效率，目前我們有 1 萬家門店，我們將在吸引更多用戶到店體驗購買的同時，提升單店效率。我們預計今年，尤其是今年下半年的供應情況將得到極大改善。

　　林世偉：公司四季度毛利率為 10.1%，環比下降，如我此前所言，四季度一般都是營銷季，全世界很多消費者參與雙十一，雙十二，感恩節，黑色星期五等促銷活動，因此會有很多推廣活動，這種情況在中國尤其明顯，其出貨量占比在四季度就出現了提高，這也影響了公司的毛利率，但我們對于公司在去年全年取得 11.9% 的毛利率感到非常高興，這一數字相比 2020 年提高了 3.2 個百分點，公司也在去年提升了整體的市場份額。展望今年，可能現在判斷變化趨勢還為時尚早，主要還是取決于幾點因素：一是宏觀環境的不確定性，二是隨著供應情況得到緩解而改變的競爭態勢，我們一直強調小米的優勢在于規模，相信我們的利潤率水平會持續穩定在一個健康的水平。

　　摩根士丹利分析師 Andy Meng：電動車業務今年對于公司成本支出方面有何影響?會否計入公司的行政費用之中?今年財報會否計入任何補貼?另外，關于智能手機供應鏈，我們在業內聽到的消息比較矛盾，有些公司說芯片短缺，有些說過剩，請問小米智能手機零部件的供應情況如何?如果供應鏈得到緩解，公司能否實現逐季出貨量的增長?

　　林世偉：公司電動車業務的員工大部分都是研發人員，目前有超過 1000 名研發人員，所以該業務今年大部分的支出還是放在研發支出項之中，我們無法披露具體數額。

　　王翔：關于芯片供應的問題，我認為今年的芯片供應將恢復正常狀態，全年來看，甚至會出現供大于求的情況，但是一季度的挑戰仍然非常大。另外，一季度的疫情讓物流業面臨挑戰，比如產品從工廠到港口和機場都受到影響，我們認為這是短期的問題，相信會得到解決。

　　高盛分析師 Timothy Zhou：可否介紹一下小米手機在中國的平均單價增長情況?另外，關于互聯網業務營收，公司四季度游戲營收環比下降，可否談談原因?今年互聯網業務營收增長會有怎樣的趨勢?

　　王翔：中國市場的智能手機平均單價增長速度高于全球平均水平，海外市場的出貨有很多都是性價比高的，入門機型，無論是支持 4G 還是 5G 網絡，而國內的高端機型出貨量非常大。去年全球平均單價增長了 5.6%，我們不會按地區分類披露具體平均單價數額。

　　林世偉：中國市場的智能手機平均單價有接近兩位數的增速，由于國際市場的出貨量，其增速不會太快。另外由于供應鏈緊張，我們低端手機的出貨量也出現下降，這對于整體平均單價的提高也有好處。長期來看，我們的平均單價從不到 1000 多元增長到 2021 年的 1100 元。關于互聯網業務營收，受監管影響，沒有新游戲的推出，還有就是季節性因素。當然，我們的廣告業務以及海外互聯網業務還在繼續增長。

　　王翔：我們海外互聯網業務的營收占比從兩年前的 15% 提升到全年的 22%，這是非常好的跡象。

　　摩根大通分析師 Gokul Hariharan：鑒于國內智能手機市場增長乏力的情況，公司今年能否繼續提升市場份額?公司的線下渠道策略是什么?還會在 10000 家店的基礎上繼續增加嗎?

　　王翔：我們力爭提高國內線下渠道的銷售額和市場份額，去年我們已經實現了 7-8% 的國內線下渠道市場份額，希望能夠在此基礎上繼續提高。為達到這個目標，有幾件事可以做：一是提高門店效率，二是增加中高端產品和小米生態系產品的銷量，三是提高覆蓋率和門店效率需要時間，要循序漸進。

　　中金分析師：公司如何拓展海外合約機業務?

　　王翔：同海外運營商的合作是小米最主要的增長并獲取更大市場份額的機會之一，目前公司與全球超過 100 家運營商合作，尤其是在歐洲市場，我們同歐洲所有運營商合作，通過多年的合作打造了可信賴的合作關系。我們緊密合作，不斷提升市場份額，目前小米的運營商市場份額只有 12%，未來有很多增長空間。歐洲市場中的運營商和非運營商市場五五開，我們在非運營商市場做得非常不錯，有 20% 的份額，下一步就是獲取更大的合約機市場。