北京時間3月20日15時左右，國際金價突破2000美元大關，最高觸及2014美元。21日20時報1970美元。“歐美銀行業流動性風險提振了避險需求，周一金價自2022年3月以來首次上破2000美元大關。雖然瑞銀宣布緊急出手收購瑞信，但金融市場仍彌漫著明顯的不安情緒氣氛。對危機蔓延的擔憂揮之不去，黃金的吸引力激增，投資者加速避險。”FXTM富拓高級研究分析師奧圖努加(LukmanOtunuga)對記者表示。
美聯儲將于本周四舉行議息會議，在銀行危機和高通脹的風險疊加之下，美聯儲左右為難。本周加息25個基點(BP)的概率目前在73%，可能成為本輪周期的最后一次，而市場甚至出現了今年4~5次降息的押注。但交易員普遍對記者表示，這稍微顯得有些過激，這次美聯儲主席鮑威爾的講話內容要比加息與否更為關鍵，如果本次點陣圖能使激進的市場預期得到修正，或將再次提振美元，一般而言，美元走勢和金價成反比，金價目前偏離200天均線上方11%左右。2008年以來的數據顯示，當金價偏離度達到15%~20%以上時，出現深度回撤的概率將會大幅提高。
黃金一飛沖天
黃金上次出現單周6%以上的漲幅，還要追溯到疫情暴發之初的2020年3月。
“在基本面上，避險需求以及美聯儲放緩甚至暫停加息步伐的預期，都對金價構成利好。技術形態上，金價自1615美元反彈以來沿通道上行，上周更是突破了2月高點1960.看上去本周沖擊2000美元將是眾望所歸。不過，瑞士信貸的收購案在周一早盤打壓了金價，超買回調的可能性也無法忽視。”嘉盛集團資深分析師陳杰瑞(JerryChen)告訴記者。黃金一周的隱含波動率近18%，暗示本周金價潛在的波動區間為1937~2038美元。
事實上，黃金自去年11月以來就開始了上行趨勢，從去年10月的1600美元區間累計上漲近20%。雖然黃金是對沖風險的資產，但過去一年黃金的壓力在于其本身是無息資產。為了遏制幾十年一遇的全球性高通脹，全球央行大幅加息，美聯儲激進加息近500BP，這是近40年來最陡峭加息路徑。于是，黃金等無息資產的持有意愿下降。
但從去年四季度開始，隨著美國和歐洲通脹開始降溫，加息預期已經下降。同時，美元指數則已經從115附近的高位下跌10%以上，美元轉弱會使得黃金在今年有突出的表現空間，美元和黃金在過去60天的相關性為-94%。
不過，在今年2月~3月初，金價陷入回調，觸發因素之一就是美國1月的最新非農就業報告超乎意料，1月新增51.7萬個工作崗位，遠超增加18.5萬個工作崗位的預期，這也頓時點燃了市場——美股狂歡的勢頭偃旗息鼓，美元指數則大幅攀升，一度逼近105大關。
隨后發生的事便人盡皆知，一切又隨之被逆轉。受硅谷銀行事件影響，美國債券收益率迅速崩塌，引發市場對美聯儲3月22日會議暫停加息還是降息產生嚴重懷疑，畢竟借貸成本上升正是SVB破產的背后原因之一。從上周一開始，對利率預期最敏感的2年期美國國債收益率斷崖式暴跌，一度從5%附近跳落至3.9%附近，創下自1987年以來兩個交易時段最大跌幅。截至北京時間3月21日20:20.2年期美國國債收益率約報4.137%。
此外，黃金的價格一般也和美國的實際利率成反比。隨著收益率的暴跌，美國實際利率已經從2023年3月8日的1.87%降至1.42%。
全球央行加速購金
值得一提的是，金價的長期力量仍在強化——全球央行增持黃金的勢頭持續。
世界黃金協會3月10日發布的報告顯示，2023年1月，全球央行官方黃金儲備凈增77噸，數額環比上漲192%。在全球各大央行帶動下，全球黃金交易的活躍度明顯提升。作為全球貿易“硬通貨”，黃金能夠助力各國對沖本國貨幣在國際貿易上的貶值風險。
2023年1月，全球央行購金相對集中，僅有4家央行參與其中。2022年最大的黃金買家——土耳其央行今年1月再次購入23噸黃金，目前其黃金儲備總量為565噸。哈薩克斯坦國家銀行也購入4噸黃金，黃金儲備總量達到356噸。歐洲央行報告稱，其1月黃金儲備增加近2噸，但這并非緣于該央行的直接購金行為，而是與克羅地亞加入歐元區有關。克羅地亞需將其部分儲備轉至歐洲央行，其中包括31噸黃金儲備凈增額調整至最新的77噸。新加坡央行的黃金持有量也從135.8噸增至198.4噸。
世界黃金協會全球研究主管JuanCarlosArtigas表示，全球央行大規模購金行為凸顯了黃金仍是全球貨幣體系中的重要資產這一事實。
隨著硅谷銀行爆雷，美聯儲加息節奏有望放緩，金價或將迎來新一輪反彈，但在經歷了短期的大漲后，金價的波動性或加劇。
鮑威爾講話成關鍵
隨著金價進入高位震蕩期，本周四美聯儲議息會議將要釋放的信號則尤為重要，這也決定了金價能否繼續突破。
北京時間周四凌晨2點，美聯儲將發布政策聲明和經濟預測摘要(SEP)，鮑威爾將于美國東部時間下午2:30舉行新聞發布會。盡管存在金融穩定的擔憂，但大多數經濟學家仍預期加息25BP至4.75%~5.00%的區間，而交易員也普遍接受這一預期，這也是因為通脹率遠未達到美聯儲2%的目標。
目前，美國核心PCE(居民消費支出)最新同比數據為5.4%，高于上個月的5.3%。“目前，抗通脹仍然是美聯儲的頭號任務，二手車、住房等指標又開始有抬頭的跡象，美國的通脹如果不能連續3個月降至5%以下，美聯儲都很難考慮降息。”資深全球宏觀基金經理袁玉瑋對記者稱。
但面對金融風險，有“新美聯儲通訊社”之稱的華爾街日報記者NickTimiraos表示，美聯儲在加息問題上面臨艱難決定;高盛預計美聯儲本周不會加息;互換合約押注美聯儲明年降息3%以上。
“我們認同市場對鮑威爾本月可能加息25BP的預期，不過我們也不會對央行按兵不動感到震驚。就像英國央行去年所做的那樣，美聯儲強調，目前通過加息對抗通脹仍然是首要任務，同時還要努力維護金融穩定，這可能需要通過審慎的宏觀政策/放緩量化緊縮速度來更好地解決，為銀行業注入穩定劑。”陳杰瑞表示。
但無論哪種方式，多數機構均預計鮑威爾不會就5月再次加息的可能性發表任何形式的直接評論，因為不確定性攀升。
還值得關注的就是利率預期“點陣圖”。由于市場預計，到今年年底將從當前水平降息整整5BP，交易員將牢牢盯住美聯儲是否會在長期利率走高的前景上顯示出動搖的跡象。
目前，美元正在測試一個多月來的最低點位103附近，而幾周前還在105附近逼近年內高點。部分外資行交易員對記者表示，“中期趨勢繼續看跌，因此，如果鮑威爾宣布不加息，美元接下來將迅速跌至102.70或101.90.即使美聯儲加息，美元指數漲幅仍十分有限，阻力可能會在200日均線104.70區域附近出現，因為交易員相信今年會降息。”
