對于規模上升的原因，國家外匯管理局指出，11月，受全球宏觀經濟數據、主要經濟體貨幣政策預期等因素影響，美元指數下跌，全球金融資產價格上漲。在匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用下，當月外匯儲備規模上升。我國持續推動穩經濟一攬子政策和接續措施全面落地生效，經濟呈回穩向上態勢，有利于外匯儲備規模保持總體穩定。
“11月我國外匯儲備規模增加幅度較大，主要原因有兩個：一是美元大幅貶值，這意味著外儲中非美貨幣計價的資產升值，是外儲規模上升的主要原因。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，“我們估計，僅此一項就會導致11月外匯儲備規模增加500億美元左右。二是近期市場對美聯儲減緩加息節奏預期增強，全球資本市場普遍有所回暖，金融資產價格走高也會推升我國外匯儲備估值。”
數據顯示，截至11月末，貨幣方面，美元匯率指數(DXY)下跌5%至106;非美元貨幣中，歐元上漲5.3%，英鎊上漲5.1%，日元上漲7.7%。資產方面，以美元標價的已對沖全球債券指數(Barclays Global Aggregate Total Return Index USD Hedged)上漲2.3%;標普500股票指數上漲5.4%，歐元區斯托克50指數上漲9.6%，日經225指數上漲1.4%。同時，我國國際收支狀況總體平穩，人民幣對美元匯率升值近3%，對外匯儲備穩定形成支撐。
招商證券研究發展中心戰略研究部副總經理謝亞軒表示，11月外匯儲備余額回升主要有兩方面因素，最主要的還是匯率折算因素的貢獻。“因為當月美元指數回落了5%，那么據此可以估算，相應帶來外匯儲備余額的回升規模應該在500億美元左右。”另外，謝亞軒表示，在美聯儲放緩加息的預期下，全球風險偏好有所上升，導致資產價格普遍回升，從而推升我國外儲余額。
“11月我國貿易順差錄得698.40億美元，雖然較10月下行，但是依舊位于較高位置，對11月我國外匯儲備形成支撐。”英大證券研究所所長鄭后成補充道。
當前，中國央行已退出常態化匯市干預，央行資產負債表中的外匯占款規模持續處于穩定狀態，這意味著無論今年以來我國貿易順差大幅走擴，還是近期人民幣對美元劇烈波動，都不會對外儲規模產生直接影響。王青認為，在美元基本見頂的預期下，人民幣對美元匯率正在恢復雙向寬幅波動格局，在可以預見的將來，我國外匯儲備規模有望保持3萬億美元上下的充裕水平，并持續成為抵御外部潛在金融風險沖擊的壓艙石和穩定器。
展望后市，中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，當前世界經濟衰退風險上升，國際金融市場波動加大，各種不穩定不確定因素增多。隨著各項穩增長政策落地顯效以及疫情防控措施不斷優化，我國經濟將繼續呈現回穩向好態勢，有利于外匯儲備規模保持總體穩定。
仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟認為，我國加大宏觀調控力度、政策效能與發展質量穩步提升、就業物價保持基本平穩、更好更高效地統籌疫情防控和經濟社會發展，經濟持續恢復向好的態勢不變、長期發展的積極因素不變、為世界經濟企穩復蘇提供的強大動能不變。基本面的韌性和政策面的加碼，疊加年末出口商回款等結匯需求的季節性因素支持，預計人民幣匯率將在合理均衡水平上保持基本穩定，外匯市場運行將保持總體平穩，境內外匯供求將保持基本平衡，繼續支持外匯儲備規模的穩定和增長。
