中國民生銀行首席研究員溫彬表示，新增貸款規(guī)模多于去年同期水平，體現(xiàn)了金融對實體經(jīng)濟(jì)的支持。社融回落體現(xiàn)了治理表外融資的大趨勢，政府債券融資的明顯偏弱，有望促進(jìn)政府債券加快發(fā)行，從而對社融增速形成支撐。

　　“7月份社融、信貸等指標(biāo)顯示7月份經(jīng)濟(jì)活動活躍度有所下降，主要受房地產(chǎn)調(diào)控趨嚴(yán)、疫情與極端天氣等多因素共振影響，但國內(nèi)散發(fā)新冠病例風(fēng)險可控，疫苗持續(xù)推廣，托底政策精準(zhǔn)適度，以及海外經(jīng)濟(jì)仍有望延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)運(yùn)行在合理區(qū)間。”光大銀行分析師周茂華對《金融時報》記者表示。

　　具體來看，7月份社會融資規(guī)模增量為1.06萬億元，比上年同期少6362億元;7月末社會融資規(guī)模存量為302.49萬億元，同比增長10.7%，比上月回落0.3個百分點(diǎn)。

　　“新增社融低于預(yù)期，非標(biāo)壓降和政府債券發(fā)行偏慢是主要原因”。溫彬分析稱，一方面，在防風(fēng)險的政策要求下，影子銀行和表外業(yè)務(wù)治理持續(xù)從嚴(yán)，表外融資繼續(xù)呈現(xiàn)壓降態(tài)勢，7月份委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票分別減少151億元、1571億元和2316億元，比去年同期分別少減1億元、多減204億元和1186億元;另一方面，新增政府債券不及預(yù)期，今年政府債券發(fā)行進(jìn)度明顯慢于往年，7月份政府債券融資僅有1820億元，比去年同期少增3639億元。

　　信貸方面，7月份人民幣貸款增加1.08萬億元，比上年同期多增905億元。7月末人民幣貸款余額186.58萬億元，同比增長12.3%，增速與上月末持平。業(yè)內(nèi)專家分析稱，從總量上看，7月份貸款規(guī)模比上年同期多增900多億元，說明金融對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度不減，信貸規(guī)模仍保持了較高水平。

　　從結(jié)構(gòu)上看，住戶貸款增加4059億元，其中，短期貸款增加85億元，中長期貸款增加3974億元。“居民貸款的回落主要可能是因為房地產(chǎn)銷售市場開始降溫了。”紅塔證券研究所所長李奇霖表示，受多方因素的影響，7月份居民購房熱情有所回落。在房地產(chǎn)銷售回落之后，居民中長期貸款自然會回落。

　　“企業(yè)部門新增貸款4334億元，比去年同期多增1689億元。與此同時，結(jié)構(gòu)上的一些變化值得關(guān)注。”溫彬分析稱，企業(yè)中長期貸款新增規(guī)模有4937億元，企業(yè)短期貸款減少2577億元，但票據(jù)融資新增1771億元，比去年同期多增2792億元。

　　此外，數(shù)據(jù)顯示，7月末，M2余額230.22萬億元，同比增長8.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個和2.4個百分點(diǎn)。

　　溫彬分析稱，7月份M2增速回落可能受兩個因素影響：一是7月份信貸派生存款的能力有所減弱;二是7月份是傳統(tǒng)繳稅大月，7月份財政存款增加6008億元，比去年同期多增1136億元，相當(dāng)于貨幣回籠力度增強(qiáng)，因而M2增速有所回落。

　　展望未來，周茂華認(rèn)為，下半年積極的財政政策與穩(wěn)健的貨幣政策繼續(xù)積極配合，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。貨幣政策在確保流動性合理充裕情況下，更多采取結(jié)構(gòu)性工具支持中小企業(yè)、制造業(yè)等重點(diǎn)新興領(lǐng)域，激發(fā)微觀主體活力。

　　溫彬也表達(dá)了類似觀點(diǎn)。他分析稱，總的看，7月份數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期。未來宏觀政策要堅持穩(wěn)字當(dāng)頭，搞好跨周期政策設(shè)計，密切關(guān)注有效續(xù)期變化，逐漸將工作重心向穩(wěn)增長偏移，保持流動性合理充裕，加大對制造業(yè)、中小微企業(yè)、普惠金融、綠色金融、科技創(chuàng)新等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

　　人民銀行近日發(fā)布的《2021年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》指出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，穩(wěn)字當(dāng)頭，堅持實施正常的貨幣政策，搞好跨周期政策設(shè)計，增強(qiáng)宏觀政策自主性，根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢和物價走勢把握好政策力度和節(jié)奏，處理好經(jīng)濟(jì)發(fā)展和防范風(fēng)險的關(guān)系，維護(hù)經(jīng)濟(jì)大局總體平穩(wěn)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性。