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　　CPI上漲2.3%

　　鮮菜價格、非食品價格漲幅擴大，是11月CPI明顯回升的重要因素。扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅比上月回落0.1個百分點。

　　從同比看，CPI上漲2.3%，漲幅比上月擴大0.8個百分點。具體看，食品價格同比由上月下降2.4%轉(zhuǎn)為上漲1.6%，影響CPI上漲約0.30個百分點。食品中，豬肉價格下降32.7%，降幅比上月收窄11.3個百分點;鮮菜價格上漲30.6%，漲幅比上月擴大14.7個百分點。

　　對于豬價降幅收窄，中金公司分析認為，能繁母豬存欄雖降但結(jié)構(gòu)優(yōu)化產(chǎn)能或未達峰，加上二季度快速跌價期大豬肥豬拋欄較快，在春節(jié)前需求提振下，生豬供應階段性不足。10月上旬以來，生豬價格大幅反彈63%，至17.6元/公斤。

　　據(jù)測算，在11月份2.3%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為0.6個百分點，比上月擴大0.4個百分點;新漲價影響約為1.7個百分點，比上月擴大0.4個百分點。

　　國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師董莉娟表示，CPI同比漲幅擴大較多，除了受到11月新漲價影響外，還受到去年同期基數(shù)較低的影響。

　　展望2022年，國泰君安證券認為，2022年CPI將溫和反彈，中樞在2.0%左右，個別月份有破3%概率。華西證券認為，2022年CPI整體呈現(xiàn)先上后下態(tài)勢，高點出現(xiàn)在8月份，全年中樞2.3%，壓力相對不大。

　　中國社科院12月6日發(fā)布的2022年《經(jīng)濟藍皮書》顯示，前期漲價因素明顯抬高了上游能源原材料價格水平，使得中下游和消費端未來一段時期仍將面臨上游成本轉(zhuǎn)嫁傳導的壓力，預計2022年CPI漲幅比2021年將有所擴大。但總體而言，2022年CPI將處于溫和區(qū)間，出現(xiàn)全面通脹風險的可能性不大。

　　PPI高位回落

　　11月份，隨著保供穩(wěn)價政策落實力度不斷加大，煤炭、金屬等能源和原材料價格快速上漲勢頭初步得到遏制，PPI漲幅有所回落。

　　從同比看，PPI上漲12.9%，漲幅比上月回落0.6個百分點。其中，生產(chǎn)資料價格上漲17.0%，漲幅回落0.9個百分點;生活資料價格上漲1.0%，漲幅擴大0.4個百分點。主要行業(yè)中，煤炭開采和洗選業(yè)上漲88.8%，回落14.9個百分點;黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)上漲31.0%，回落8.9個百分點;有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)上漲26.5%，回落3.0個百分點。

　　英大證券研究所所長鄭后成對第一財經(jīng)記者分析，煤炭方面，在國家出手調(diào)控動力煤價格之后，動力煤價格跌至1000元/噸之內(nèi)，焦炭與焦煤也出現(xiàn)大幅回落;石油化工方面，在歐元區(qū)疫情出現(xiàn)惡化、南非暴發(fā)奧密克戎變異病毒的背景下，疊加2020年同期基數(shù)上行以及美日考慮釋放原油戰(zhàn)略儲備等因素，11月份國際油價出現(xiàn)同比較大幅度下行;黑色金屬方面，在煤炭系價格大幅回落的背景下，疊加國家政策調(diào)控，11月份黑色金屬價格大部分收陰。

　　據(jù)測算，在11月份12.9%的PPI同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為1.2個百分點，比上月減少0.6個百分點;新漲價影響約為11.7個百分點，與上月相同。

　　今年以來，大宗商品價格持續(xù)上漲帶動PPI同比漲幅多次刷新前高。國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心國際處處長趙公正在日前發(fā)表的署名文章中表示，在高基數(shù)影響下，明年二季度多數(shù)大宗商品價格或出現(xiàn)同比負增長，帶動全球主要國家PPI大幅回落，但回落幅度仍有較大不確定性。

　　民生銀行首席研究員溫彬表示，隨著經(jīng)濟下行壓力加大，物價又處于上升通道，預計明年貨幣政策將在穩(wěn)的基調(diào)下以結(jié)構(gòu)性寬松支持為主。結(jié)構(gòu)性貨幣政策應繼續(xù)發(fā)力，加大對制造業(yè)、中小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領域的支持力度，用結(jié)構(gòu)性政策工具引導金融機構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。