Wind數據顯示，本周(11月23日-11月27日)公開市場累計有3000億元的逆回購到期。本周，央行累計開展4300億元逆回購操作，實現凈投放1300億元。

　　市場流動性方面，周四資金面平穩，Shibor短端品種漲跌不一。隔夜品種下行28bp報1.298%，7天期上行7bp報2.294%，14天期下行2.8bp報2.812%，1個月期上行0.2bp報2.718%。

　　26日，央行官網發布《2020年第三季度中國貨幣政策執行報告》。《報告》指出，總體來看，穩健的貨幣政策體現了前瞻性、主動性、精準性和有效性，成效顯著，傳導效率進一步提升，金融支持實體經濟力度穩固。

　　對于下一步的貨幣政策走勢，《報告》認為，穩健的貨幣政策要更加靈活適度、精準導向，更好適應經濟高質量發展需要，更加注重金融服務實體經濟的質量和效益。完善貨幣供應調控機制，把好貨幣供應總閘門，根據宏觀形勢和市場需要，科學把握貨幣政策操作的力度、節奏和重點，保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣供應量和社會融資規模增速同反映潛在產出的名義國內生產總值增速基本匹配。健全市場化利率形成和傳導機制，深化貸款市場報價利率改革，繼續釋放改革促進降低貸款利率的潛力，綜合施策推動社會融資成本明顯下降，發揮市場在人民幣匯率形成中的決定性作用。增強結構性貨幣政策工具的精準滴灌作用，提高政策直達性。重視預期管理，保持物價水平穩定。處理好內外部均衡和長短期關系，盡可能長時間實施正常貨幣政策，保持宏觀杠桿率基本穩定。打好防范化解重大金融風險攻堅戰，健全金融風險預防、預警、處置、問責制度體系，維護金融安全，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。以創新驅動、高質量供給引領和創造新需求，加快形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局。

　　興業證券指出，本輪貨幣政策定力足振幅小，沒有大放，就不會大收。而中長期來看，隨著經濟增速收斂并向新的低平臺回歸，在宏觀杠桿率上升、財政可持續性的約束下，政策調控或也將更加合理，以平滑經濟波動為主，不會大開大合，整體波動也將下降。

　　中信證券認為后續貸款利率下行幅度將相對有限，貨幣政策總量層面也將逐步平穩回歸常態。預期2021年社融增速大概率回落2個百分點左右，宏觀杠桿率保持穩定，同時人民幣匯率在市場化因素驅動下有望進一步小幅升值。