6月22日，隨著中鐵十一局的作業(yè)人員將最后一對長鋼軌平穩(wěn)落在無砟道床上，中國首條民營控股的高鐵——杭紹臺(tái)(杭州—紹興—臺(tái)州)鐵路實(shí)現(xiàn)了全線鋪軌貫通，預(yù)計(jì)將于今年12月底開通。

　　作為中國首批8個(gè)社會(huì)資本投資鐵路示范項(xiàng)目之一，于2017年底開工建設(shè)的杭紹臺(tái)鐵路PPP項(xiàng)目總投資超過400億元，其中民營聯(lián)合體占股51%，開創(chuàng)了中國民營控股高鐵的先河。

　　華東師范大學(xué)城市發(fā)展研究院院長曾剛告訴第一財(cái)經(jīng)，除了京滬、廣深等人流量特別大的干線，大部分的高鐵項(xiàng)目都較難盈利。這也讓鐵路PPP項(xiàng)目的盈利模式備受關(guān)注。

　　但他也表示，民企和國企的結(jié)合，可以緩解政府的財(cái)政壓力，也有利于激發(fā)企業(yè)通過模式創(chuàng)新來提高業(yè)績。

　　盈利挑戰(zhàn)

　　從2011年6月30日正式開通運(yùn)營至今，即將迎來10周年的京滬高鐵交出亮眼的成績單，也成為高鐵盈利的標(biāo)桿。

　　京滬高鐵董事會(huì)秘書趙非表示，2014~2019年京滬高鐵凈利潤年均增幅達(dá)39.4%，2019年凈利潤達(dá)119.37億元、凈資產(chǎn)收益率增長至8%。在2020年新冠疫情對全球交通運(yùn)輸行業(yè)造成嚴(yán)重沖擊下，京滬高鐵仍保持盈利韌性，實(shí)現(xiàn)盈利45.86億元。

　　然而，中國一家軌道交通企業(yè)的負(fù)責(zé)人告訴第一財(cái)經(jīng)，高鐵作為民生工程，大部分項(xiàng)目都處于虧本狀態(tài)，即使“有利可圖，也不會(huì)太大”。

　　“北京到上海，廣州到深圳，這些線路的高鐵項(xiàng)目基于強(qiáng)大的市場需求和客流量而實(shí)現(xiàn)了盈利，但更多地方都是虧本的。”曾剛也認(rèn)為，民企更多強(qiáng)調(diào)投資回報(bào)率，而國企則更強(qiáng)調(diào)民生，所以兩者的結(jié)合，可以緩解政府的財(cái)政壓力，也有利于激發(fā)企業(yè)通過模式創(chuàng)新來提高業(yè)績。

　　以杭紹臺(tái)高鐵為例，根據(jù)投資協(xié)議，該項(xiàng)目可研批復(fù)總投資448.9億元，預(yù)計(jì)總投資約為409億元。其中，復(fù)星牽頭的浙商民營聯(lián)合體占股51%，中國鐵路總公司占比15%、浙江省政府占比13.6%、紹興和臺(tái)州市政府合計(jì)占比20.4%。資本金以外的資金缺口由項(xiàng)目公司通過融資解決。這是社會(huì)資本首次在鐵路投資領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)絕對控股。

　　據(jù)復(fù)星相關(guān)負(fù)責(zé)人此前介紹，該項(xiàng)目采用BOOT(建設(shè)-擁有-運(yùn)營-移交)模式運(yùn)作，由政府方授權(quán)項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的投資、建設(shè)、運(yùn)營、維護(hù)、移交等工作，并獲取合理回報(bào)，運(yùn)營期滿后項(xiàng)目公司將全部項(xiàng)目資產(chǎn)無償移交給政府方。該項(xiàng)目合作期限共34年，其中建設(shè)期4年、運(yùn)營期30年。

　　復(fù)星基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)董事長溫曉東此前表示，復(fù)星的壓力和責(zé)任非常大，“還在破冰階段，正在試水，客觀地說還沒有走到彼岸”。隨著國內(nèi)外市場環(huán)境越來越復(fù)雜，民企也強(qiáng)烈感受到了來自融資難、融資貴、周期長、門檻高等多方面的壓力。

　　按照約定，在杭紹臺(tái)鐵路上，政府與社會(huì)資本雙方按照風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、利益共享的原則，社會(huì)投資人的回報(bào)機(jī)制為“運(yùn)營收入+可行性缺口補(bǔ)貼”。在實(shí)施方案確定的合作邊界條件下，可行性缺口補(bǔ)貼金額通過與社會(huì)投資人磋商，競爭性確定。同時(shí)約定列車開行對數(shù)、超額收入分配等回報(bào)調(diào)整機(jī)制。

　　2017年9月19日，浙江省發(fā)改委明確杭紹臺(tái)鐵路項(xiàng)目車票價(jià)格實(shí)行自主定價(jià)，已向國家發(fā)改委提出訴求，爭取獲得政策支持。

　　不過，上述軌道交通企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，高鐵票的定價(jià)考慮到民生意義，不太會(huì)有大的波動(dòng)。另外，高鐵單純靠票務(wù)收入也是無法實(shí)現(xiàn)盈利的，一大部分的收入是來自于物業(yè)、商鋪和廣告位等，因此民營控股后更大的改善空間也在于更多商業(yè)化模式的靈活與深度開發(fā)。

　　復(fù)星顯然也更看重后期的產(chǎn)業(yè)運(yùn)營。復(fù)星國際董事長郭廣昌此前稱，復(fù)星的產(chǎn)業(yè)布局多元，在物流、健康、地產(chǎn)、商業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域都有豐富的可嫁接資源，可以在高鐵領(lǐng)域用全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢服務(wù)，想象空間巨大。

　　上述負(fù)責(zé)人提出，由于高鐵站往往距離市中心較遠(yuǎn)，因此，如果能把周邊的開發(fā)和地產(chǎn)、旅游結(jié)合起來，將會(huì)釋放出更大的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

　　促進(jìn)城市升級

　　和項(xiàng)目本身的效益相比，高鐵對城市升級和城市群連通效率上所產(chǎn)生的間接效益，被視為更重要的效益。

　　曾剛表示，高鐵改變了大量新城的城市面貌，也給沿線城市帶來了更多的就業(yè)和產(chǎn)業(yè)集聚，拉動(dòng)了GDP，輻射力強(qiáng)勁。

　　溫曉東也曾說，在做高鐵投資時(shí)，公司會(huì)研究高鐵線路周邊的地區(qū)，比較該地區(qū)原有的產(chǎn)業(yè)特色、市場的承載能力等，并將當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)的需求度與復(fù)星產(chǎn)業(yè)匹配，進(jìn)行另一個(gè)層面的投資，通過高鐵帶動(dòng)人流，形成高鐵與產(chǎn)業(yè)間的互動(dòng)。

　　杭紹臺(tái)鐵路設(shè)計(jì)時(shí)速350公里，全長266.9公里，其中新建線路226.369公里，設(shè)紹興北、上虞南、嵊州北、嵊州新昌、天臺(tái)山、臨海、臺(tái)州、溫嶺8個(gè)車站。

　　官方稱，屆時(shí)臺(tái)州到杭州的鐵路出行時(shí)間將由目前的2小時(shí)左右縮短到1個(gè)小時(shí)左右，為沿線群眾鐵路出行帶來更大的方便。同時(shí)杭紹臺(tái)高鐵正式通車后，將對溫臺(tái)城市群融入長江經(jīng)濟(jì)帶，擴(kuò)大浙江省“1小時(shí)交通圈”范圍，助力長三角更高質(zhì)量一體化發(fā)展，發(fā)揮重要意義。

　　早在2015年7月，國家發(fā)改委就印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步鼓勵(lì)和擴(kuò)大社會(huì)資本投資建設(shè)鐵路的實(shí)施意見》，鼓勵(lì)社會(huì)資本進(jìn)入鐵路領(lǐng)域，也讓混合所有制改革提速。

　　那么，為何是浙江開了先河?

　　“對浙江來說，接下來的新階段還將出現(xiàn)更多靈活的政策和機(jī)制。”曾剛表示。

　　《意見》明確要完善實(shí)施機(jī)制，其中提到，健全中央統(tǒng)籌、省負(fù)總責(zé)、市縣抓落實(shí)的實(shí)施機(jī)制。依托推動(dòng)長三角一體化發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)小組，加強(qiáng)對浙江建設(shè)共同富裕示范區(qū)的統(tǒng)籌指導(dǎo)，國家發(fā)展改革委牽頭設(shè)立工作專班負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)推進(jìn)本意見提出的任務(wù)措施。

　　“這相當(dāng)于是給了浙江一個(gè)長期的特殊通道，有利于當(dāng)?shù)夭婚g斷地力推新的方案。” 曾剛表示。